股票600215 首创证券:上机数控(603185.SH)单晶硅业务放量增长,给予“增持”评级

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股市分析
股票600215 首创证券:上机数控(603185.SH)单晶硅业务放量增长,给予“增持”评级
浏览:180 发布日期:2021-04-25

智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,预计上机数控(603185,股吧)(603185.SH)2021年/2022年/2023年公司归母净利润为10.37/12.1/13.9亿元股票600215,对应当前PE分别为30.5/26.1/22.7,给予“增持”评级。

首创证券指出,2020年,受益于光伏行业快速发展、单晶硅产能的投产,公司业绩实现较快增长。其中单晶硅环节毛利率水平为26.04%股票600215,较上年提升3.2%,高于同行平均水平,并逐渐向一线厂家靠拢。

首创证券主要观点如下:股票600215

事件:公司发布2020年年报,报告期内实现营收30.11亿元,同比增长273.48%;归母净利5.31亿元股票600215,同比增长186.72%。

业绩大幅增长,单晶硅环节毛利率水平提升较快。2020年,受益于光伏行业快速发展、公司单晶硅产能的投产,公司业绩实现较快增长,实现营业收入营收30.11亿元,同比增长273.48%,其中单晶硅业务营收27.3亿元,占到营业总收入91%,同比大增982.24%。公司整体毛利率水平为27.47%,其中单晶硅环节毛利率水平为26.04%,较上年提升3.2%,高于同行平均水平,并逐渐向一线厂家靠拢。未来随着公司新产能的逐步投放,生产精细化管理水平的提升,毛利率有望进一步提升。

高端装备+核心材料双轮驱动,大尺寸单晶硅业务不断加码。公司在保持高端装备业务行业领先地位的同时,抓住单晶硅片大尺寸迭代的契机,加速单晶硅业务扩产。公司2019年起进入单晶硅制造生产领域,产品品质得到下游客户的认可。2020年弘元新材5GW和8GW单晶硅等生产项目的实际产能超过预期,合计可达到约20GW的产能。2021年包头10GW拉晶及配套生产项目投产后,公司单晶硅产能可达到30GW,总产能进入行业前列。

签订硅料长单,锁定原材料供应。2021年全球碳中和背景下,下游光伏装机需求旺盛,硅料环节供应紧张,产业链价格剧烈波动,行业重回“拥硅为王”时代。公司通过签订长单模式,提前锁定硅料供应,2021年已锁定硅料供应量超过6万吨,可满足当前20GW硅棒硅片的生产,原材料供应得到有效保障。

加强与上游企业合作,共同开发颗粒硅新技术。公司与上游硅料厂家保利协鑫合作,共同进行颗粒硅的研发生产,合作项目产能共计30万吨,总投资180亿元,其中一期产能6万吨,总投资36亿元,上机持股比例35%。与传统的西门子法采用三氯氢硅生产硅料不同,颗粒硅法采用硅烷作为主要反应气体,具有还原电耗低,可连续生产等优点,颗粒硅的技术突破将成为硅料环节技术发展的重要变革。

风险提示:2021年下游装机需求不达预期;公司扩产增速不达预期;上游硅料供应链风险股票600215。